egais-les.ru Юридический портал
Главная > Независимая экспертиза > Расчет ср взвешанной стоимости капитала

Расчет ср взвешанной стоимости капитала

Независимая экспертиза

Расчет ср взвешанной стоимости капитала

Что характеризует и как рассчитать средневзвешенную стоимость капитала предприятия?


Среди них наиболее значимыми являются:

  1. Понятие «стоимость капитала» существенно отличается от «цена капитала». В результате, не всегда понятно, как отделить первое от второго и рассчитать стоимость.
  2. Существует большое количество подходов к определению стоимости каждой составляющей WACC. Соответственно, при вычислении возникает достаточно большой разброс получаемого результата.
  3. Наконец, известные способы подсчета чаще всего могут успешно применяться только для оценки эффективности различных проектов в реальные инвестиции и стоимости корпораций, которые эмитируют акции, котирующиеся на фондовых рынках.

Однако, постоянно возникающие модификации формулы позволяют уменьшить критичность существующих проблем и повысить точность расчета данного показателя. В результате, в последнее время все больше компаний используют его при финансовом анализе.

Подробный разбор данного понятия вы можете посмотреть на следующем видео:

6. 6. Взвешенная средняя стоимость капитала

Информация о текущих продажах и состоянии рынка могут быть использованы для оценки доли рынка, покупательских предпочтений, политики ценообразования и обслуживания покупателей.

Информация, используемая при изучении рыночной возможности поможет компании принять решение, относительно маркетинга, в бизнес-плане. Если позволяют средства, можно провести дополнительные исследования потенциала различных рынков или рыночных ниш.

Эти исследования могут быть очень полезны как самой компании, так и финансисту для оценки масштабов и перспектив рассматриваемого проекта. Исключительно важно, чтобы рассуждения и аргументы, представленные в этом разделе, были в полном согласии с деталями предыдущего раздела, посвященного анализу индустрии.

Выбор маркетинговой стратегии очень сильно зависит от существующей обстановки, поэтому стратегия должна быть приспособлена к тем возможностям, которые открываются в данных условиях.

Расчет средневзвешенной стоимости капитала

Такая ставка дисконта называется средневзвешенной стоимостью капитала (Weighted Average Cost of Capital – WACC).

Данный показатель используется и при расчете такого популярного ныне показателя как EVA (экономическая добавленная стоимость).

Согласно общепринятой концепции, WACC рассчитывается следующим образом: WACC = РЗК × dЗК + РСК × dСК РЗК – цена заемного капитала; dЗК – доля заемного капитала в структуре капитала; РСК – цена собственного капитала; dСК – доля собственного капитала в структуре капитала. Расчет промежуточных показателей 1.

Безрисковая ставка доходности представляет собой ставку по срочным депозитам, скорректированную на уровень инфляции за 2014 г. R = (Ron — I) / (1 + I) = (9.1 – 11.4) / (1 + 0.11) = -2.06% Уровень номинальной безрисковой ставки оказался ниже уровня инфляции.

6. 6. Взвешенная средняя стоимость капитала

Определить стоимость капитала компаний с помощью ценовой модели капитальных активов.

В условиях современной России значение номинальной безрисковой ставки, основанной на доходности правительственных облигаций, не может использоваться в методе дисконтированных денежных потоков.
Решение. Согласно ценовой модели капитальных активов стоимость капитала компании равна

, где

— показатель прибыльности (отдачи) для безрискового вложения капитала, СМ — средний по рынку показатель прибыльности,

— фактор риска.

Рекомендуем прочесть:  Как заполнять форму извещения

Дать интерпретацию полученным значениям стоимостей капиталов.
С помощью этой формулы для компании АВС получим

. Аналогично для компании ВСА получим

.

Поскольку вторая компания является менее стабильной

Расчет средневзвешенной стоимости капитала WACC на примере ОАО «Газпром»

Для расчета обычно используются модели оценки финансовых активов, или CAPM-модели.

Классическая модель CAPM имеет следующий вид: Re = rf + β*(rm-rf), где Re — ожидаемая ставка доходности на собственный капитал; rf — безрисковая ставка доходности; β — бета-коэффициент; rm — ожидаемая доходность рыночного портфеля. В современных прикладных расчетах используются несколько иные, более совершенные модели CAPM, которые содержат дополнительные параметры оценки рисков: 1.
Модель спрэда риска дефолта [2]; 2.

Модель CAPM Goldman Sachs [3]; 3.

Модель суверенного риска дефолта, в которой все компании в стране одинаково подвержены воздействию суверенного риска; 4.

Модель пропорционального риска дефолта, в которой степень подверженности суверенному риску пропорциональна степени воздействия на нее других видов рыночного риска, измеряемого при помощи бета-коэффициента.

Средневзвешенная стоимость капитала | Weighted Average Cost of Capital, WACC


2 1 удельный вес всех элементов капитала составляет 1 (wd+wps+wce=1) 2 обыкновенный акционерный капитал, в свою очередь, состоит из таких компонентов как нераспределенная прибыль и эмиссия новых обыкновенных акций Капитал Компании ABC имеет следующую структуру:

  1. заемный капитал 30 млн. у.е.
  2. обыкновенный акционерный капитал 75 млн. у.е.;
  3. привилегированный акционерный капитал 5 млн. у.е.

Обыкновенный акционерный капитал был сформирован обыкновенными акциями, которых составляет 1,57.

Привилегированный акционерный капитал сформирован привилегированными акциями, по которым выплачивается фиксированный дивиденд в размере 3,5 у.е., а их рыночная стоимость составляет 18,75 у.е. Заемный капитал был сформирован за счет эмиссии с фиксированной 16,5%. Предположим, что ожидаемая доходность рынка составляет 15,5%, ставка 4,75%, а ставка налога на прибыль 30%.

Чтобы

Расчет средневзвешенной стоимости капитала WACC в Excel

Сумма собственного и заемного капитала формирует капитал компании (V=E+D); t – процентная ставка налога на прибыль.

Модель WACC используется в инвестиционном анализе как ставка дисконтирования в расчетах показателей эффективности инвестиционного проекта: NPV, DPP, IP. (⊕ ) В стратегическом управлении для оценки динамики изменения стоимости организации. Для этого WACC сопоставляется с рентабельностью активов (ROA).
Если WACC>ROA, то экономическая добавленная стоимость (EVA) уменьшается и компания «теряет» стоимость.

Если WACC Индикатор Пояснение Стоимость компании WACC>ROA Компания развивается и увеличивает свою стоимость EVA ↑ WACC<> Затраты на капитал превышают эффективность управления, стоимость компании уменьшается EVA ↓ В оценке сделок слияния и поглощения М&А.

Для этого WACC компании после слияния сравнивают с суммой WACC всех компаний до объединения.

Средневзвешенная стоимость капитала (WACC)

Практический смысл этого финансового показателя заключается в том, что он определяет уровень доходности, приемлемый для всех инвесторов, в том числе и потому, что его значение будет выше показателей доходности альтернативных инвестиционных проектов.Математически формула для расчета средневзвешенной стоимости капитала (формула WACC) определяется так:WACC = ∑ vnkn,где vn означает долю инвестиционного капитала, из n-го источника, а kn — соответствующую норму прибыли для этого источника (инвестора).Напомню, что финансирование инвестиционного проекта может осуществляться как из собственных, так и заемных средств, а также из иных источников.Чтобы получить математически обоснованные показатели средневзвешенной стоимости капитала, нам придется оценить [1] стоимость имеющегося в наличии капитала, [2] стоимость заемных средств, а также [3] стоимость дополнительно привлекаемого капитала, для чего используются

Компания Ребус

на величину инвестированного капитала, включающего собственный капитал (50 млрд. д.ед.) и совокупную задолженность (1,5 млрд. Ставка дохода на собственный капитал (Re) рассчитана по модели САРМ по следующей формуле: Re =Rf + b × (Rm – Rf)

  1. Rm – среднерыночная ставка дохода;
  2. (Rm – Rf) – рыночная премия за риск, 5% по условию задачи.
  3. где Rf – безрисковая ставка дохода, равная в данной задаче 6,25% (доходности государственных облигаций с 30-летним сроком погашения);
  4. b– коэффициент бета, 1 по условию задачи;

Таким образом, ставка дохода на собственный капитал Re = 0,1125 = 0,0625+ 1 × 0,05.

д.ед.): 50 млрд. д.ед./ (50 млрд. д.ед. + 1,5 млрд. д.ед.) = 0,97. Тогда доля долгосрочной задолженности в инвестированном капитале компании W2 = 1 – W1 = 1 – 0,97= 0,03.
Тогда WACC = W1 ×Re +W2 × Rd × (1 – h) = 0,97 × 0,1125 + 0,03 ×0,055 ×(1– 0,3) = 0,11 или 11%.

Тема 13. Расчет средневзвешенной стоимости капитала

Поэтому стоимость капитала коммерческой организации находят по формуле средней арифметической взвешенной, а соответствующий показатель называют средневзвешенной стоимостью капитала (WACC). Типовые задачи с решениями Задача 1 Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала (WACC) по нижеследующим данным: Источники финансирования Сумма, у.е. Доля, % Годовая ставка,% Заемные средства 6000 35,3 8,5 Нераспределенная прибыль 2000 11,8 5,2 Обыкновенные акции 7000 41,2 16,5 Привилегированные акции 2000 11,7 12,4 ИТОГО 17000 100 Решение WACC = (35,3% × 8,5 +11,8% ×5,2 + 41,2% × 16,5+11,7%× 12,4)×0.001= =11,86%.

Задача 2 Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала (WACC) по нижеследующим данным: Наименование источника средств Средняя стоимость данного источника средств Удельный вес данного источника средств в пассиве

Как рассчитать средневзвешенную стоимость капитала

Позволяет установить объем расходов, нужный для обеспечения каждого из направлений финансирования. На базе этого параметра принимаются решения, касающиеся инвестиций.

В частности, компания инвестирует в другие проекты только в том случае, если уровень рентабельности равен или больше уровня ССК. В обратном случае инвестиции не будут выгодны для фирмы.

ССК дает представление о минимальном возврате средств от инвестиций. Рассмотрим все функции ССК: Используется при выборе наилучших направлений финансирования для нового проекта.

Это мера оценки полноты формирования прибыли фирмы от операционной работы. Это критерий для принятия решений руководителя, касающихся направления денег в инвестирование.

Это критерий для принятия решений руководителя касательно применения аренды и лизинга основных производственных фондов. Позволяет оценить степень выгодности аренды.

WACC – средневзвешенная стоимость капитала

Скачайте и возьмите в работу: Скачайте бесплатно Документ поможет определить сроки окупаемости инвестиций, оценить риски, связанные с реализацией проекта, а также избежать неэффективных капиталовложений Стоимость капитала в форме займов и кредитов равна ставкам привлечения средств, прописанным в договорах.